| 指标 | 2025A（估） | 2024A | 趋势 |
|---|---|---|---|
| 营收 | ~12亿 | ~11亿 | +9% YoY |
| 净利润 | ~0.8亿 | ~0.6亿 | +33% YoY |
| 毛利率 | ~45% | ~43% | +2pts |
| 应收账款 | ~8亿 | ~7亿 | 高位运行 |
| 研发费用占比 | ~18% | ~17% | 维持高位 |
医疗信息化市场从高速增长进入平稳期，医院IT预算受制于医保基金压力，预计行业增速~8-10%。
应收账款~8亿，占营收~67%，主要来自医院客户，回款周期长是行业特性。
2025年公司推出AI数字人就医系统、重症监护系统V5.0等新品，但收入贡献有限。
卫宁健康、东软医疗等传统对手，加上华为/腾讯等互联网巨头进入，行业竞争加剧。
问：资本流向哪？周期位置？政策趋势？
飞轮独有视角：
问：商业系统的真实能量消耗结构是什么？
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问：财务×业务×组织是否自洽？
三维勾稽校验：
问：市场共识忽略了什么？系统性误判来源？
飞轮独有风险挖掘：
飞轮独有新结构发现：
华为/腾讯进入医疗IT市场，互联网巨头以AI为切入点切入大型医院IT市场。竞争从"本地厂商主导"转向"互联网+本地"混战，技术门槛提高，项目金额变大。
如果判断正确，接下来90天必须：
现在（2026Q2）：医疗AI政策密集期，但买单方仍是医院。1年内：AI新品能否规模化决定公司能否突破"项目制陷阱"。3年内：SaaS转型成功与否决定公司能否从"项目商"升级为"平台商"。
创业慧康的核心追求：从医疗信息化向AI医疗转型，目标是成为"AI时代的医院IT服务商"。这个追求本身合理，但执行层面需要从"项目制"转向"产品化"，从"关系驱动"转向"技术驱动"。如果只是把AI当噱头，则难以称为"致良知"——因为没有真正帮助医院提升诊疗效率。
这三个问题，是业界不会问、但决定你能否真正判断创业慧康的：