📊 SkyCetus 五行飞轮分析报告

📊 组合对冲策略量化对比

七种策略 × 三种场景 × 五维评分 | 基于Beta Capital 31.9亿实盘数据

对比策略数

31.9亿

总名义敞口

484

活跃合约

296

标的股票

一、策略总览与评分

排名	策略	总分	成本(35%)	风险(30%)	操作(15%)	资本(10%)	鲁棒(10%)
🥇1	混合C: IM覆盖Beta + 个股TRS残差	45.2	1.4	74.9	81.4	40.2	60.3
🥈2	EOD + 盘中预警阈值触发	43.9	30.3	60.2	35.0	0.0	100.0
🥉3	混合B: 高R²用IM + 低R²用EOD	40.0	26.2	44.3	54.4	10.0	83.7
4	纯EOD尾盘个股TRS	39.9	32.3	41.8	40.0	0.0	100.0
5	混合A: IM底仓70% + EOD个股30%	33.9	15.2	35.2	81.4	28.0	30.0
6	现行策略（早盘个股TRS）	24.2	15.4	29.4	0.0	0.0	100.0
7	纯IM指数期货	18.9	0.0	0.0	99.4	40.0	0.0

评分权重: 成本35% + 风险30% + 操作复杂度15% + 资本效率10% + 鲁棒性(逆选择免疫)10%

策略	年化成本	基差成本	逆选择风险	未对冲风险	有效R²	成交率	保证金	日操作
现行策略	19,017万	0	0	51,192万	37.8%	37.8%	63,800万	800
纯EOD	15,214万	0	0	42,150万	49.1%	49.1%	63,800万	480
纯IM	22,469万	19,938万	1,766万	70,703万	26.2%	100%	38,280万	5
混合A(IM70+EOD30)	19,056万	13,956万	1,236万	46,991万	34.8%	86.5%	45,936万	149
混合B(R²分层)	16,586万	4,984万	287万	40,378万	54.2%	66.3%	57,420万	365
混合C(Beta+残差)	22,162万	16,947万	702万	18,200万	93.8%	95.0%	38,151万	149
EOD+预警	15,670万	0	0	28,864万	65.0%	65.0%	63,800万	520

纯EOD节约3,803万 ✅

EOD+预警节约3,347万 ✅

混合B(R²分层)节约2,431万

混合A(IM70+EOD30)持平(-39万)

混合C(Beta+残差)增加3,145万

纯IM增加3,452万

EOD+预警损失231万 ✅

纯EOD损失335万

现行策略损失410万

纯IM损失486万

混合A/B/C损失486万

* IM对冲在极端个股行情下，只覆盖26.2%(R²)，73.8%残差完全暴露

混合C/纯IM对冲29,157万 ✅

EOD+预警对冲20,735万

纯EOD对冲15,676万

现行策略对冲12,058万

* 系统性下跌是IM的主场——组合R²=0.914发挥作用

在现有合规框架下，"EOD + 盘中预警"是最务实的选择（排名第2，评分43.9）。

混合C理论最优（评分45.2），但需要解决4项法律/合规前提。建议：

R²区间	占比	股票数	平均R²	残差波动率	推荐对冲
低 (R² < 0.15)	40%	~118	0.08	32%	个股TRS（IM无效）
中 (0.15-0.35)	35%	~104	0.25	24%	个股TRS为主
高 (R² ≥ 0.35)	25%	~74	0.52	18%	可考虑IM替代

* 仅25%的股票R²≥0.35，适合用IM替代；75%的股票必须用个股对冲